中國科技股的投資價值
繼中國宣布收緊稀土出口管制後，特朗普便反擊對中國額外加徵100%關稅，及對所有關鍵軟件實施出口管制。美股上周五下挫，但不久後特又改口指兩國貿易關係將好轉，令昨美股三大股指期貨上升。事實上，特的談判技巧維持一貫作風，市場對TACO交易再起或不意外。即使中國有機會面臨更高關稅，MSCI中國指數成分股整體收入僅一部分來自國際市場，其餘主要專注內地，使內地企業更能抵禦貿易摩擦。
在恒生科技指數中，雖然佔逾21%的外賣三巨頭價格戰短期持續，但三者已實現較高市場滲透率及品牌認知度，未來競爭焦點預計從純粹拼訂單量轉向服務質量及用戶體驗。料中長期競爭將圍繞運營效率、技術創新及生態協同展開，而透過此或能夠無縫整合網購與線下零售、並有效引導低價值訂單向高價值、高利潤品類轉移，使這些平台佔勢。
此外，雖然DeepSeek熱潮已漸退，但中國大語言模型在全球排行榜迅速上升。字節跳動Doubao及阿里巴巴(99888)的Qwen3躋身全球頂尖大語言模型，較1月僅DeepSeek上榜顯著改善，反映中國在AI領域快速發展。整體上，受惠政府實施支持創新政策、推動半導體國產化及企業赴港融資意願有所增加，中國科企有望快速增長並進一步提升估值。
作者為FSMOne投資組合管理及研究部助理經理