交易員押注日本央行調高利率日圓靜觀其變

上周五《彭博》援引知情人士消息報導，日本央行官員傾向在12月19日利率決策會議上加息，將基準利率上調25個基點至0.75厘。假如日本央行如期調高息口，日本利率將攀升至近30年新高。

隔夜利率交換(OIS)市場顯示，交易員押注12月升息的機率約達91%，高於11月底的58%。

此外，熟悉決策人士也透露，即便日本首相高市早苗過去較支持貨幣寬鬆政策，相關官員近期態度顯示，不會在日本央行決定調高息口時進行阻擋，這使決策路徑更加明朗。

儘管市場聚焦升息幅度與節奏，央行官員強調，升息並不等同貨幣緊縮，而是「調整寬鬆政策」。在名目利率上調後，實質利率仍低於零，因此金融條件仍將維持支持經濟的立場，而非抑制成長。

日本銀行估計，日本現時的經濟狀況，中性利率應在1厘至2.5厘區間，因此央行將強調，必須觀察每次升息後的經濟反應，再決定未來升息幅度與節奏，而非事先確立升息終點。

在12月利率決策前，日本將公布單季「短觀調查」(Tankan)，為央行觀察企業景氣與資本支出的重要參考。

自今年 1 月以來央行維持利率不變，主要觀察核心通膨會否如預期持續走高，儘管日本夏季經濟曾出現萎縮，但市場普遍預期第四季將恢復成長。此外，高市政府近期推出疫情後最大規模的財政刺激方案，預料將在未來數月提供家庭與企業支撐。

隨著加息預期，日圓止跌回穩，暫時保持在154至158之間走動，投資者等待更清晰路向，包括溫和加息，日圓繼續區間波動，並可能推動該貨幣明年初向160水平邁進；而若決定維持利率不變，則可能引發日圓迅速突破160，這將迫使日本財務省在年底前考慮干預市場；第三種情景則是激進加息，可能引發日圓空頭回補，這可能推動日圓大幅上升至150水平。

日圓若進一步走弱，其影響可能相當顯著，因它會推高進口成本，從而加劇本已處於高位的通脹。這也可能使首相高市早苗減輕生活成本危機對家庭影響的計劃複雜化。

展望未來，日本勞動現金收入數據可能會提供線索，表明工資增長的速度是否支持日本央行在12月加息。