美國最近的經濟數據，顯示經濟復甦仍疲弱，聯儲局議息後，維持超低息和量化寬鬆規模不變；歐洲央行亦減息0.25厘，在資金充裕情況下，投資者炒減息預期，股債一齊向上攀升。
投資者制定投資策略時，需先做好對未來重要事件的預期假設，當中環球利息走勢絕對會影響投資者作出合理資產配置比率；香港利率走勢和美息走勢掛鈎，倘投資者在年初預期利率或於年尾回升，現階段適宜將利率回升預期延後，並且為投資組合作出相對應調整。中國利率走勢由中央按政治和經濟需要作出調節，鑑於地方債和影子銀行問題嚴重，現時不是收緊銀根良好時機，而且加息將令地方政府利息負擔加重，再舉債時，需付更高息口來吸引資金，估計中國減息比加息對維持經濟穩定更有利。
蘋果公司最近銷售的不是新科技產品，而是環球公司債中最大規模的發債融資，首批涉170億美元的企業債券，而認購額已逾500億美元，當中最長30年債孳息率為3.9厘，較同年期美債高逾1厘，顯然定價吸引，所以得到投資者的青睞。「果債」銷情和低息預期掛鈎，投資者可留意未來「果債」銷售情況，審視對利率走勢的預期。
作者為中原資產管理聯席董事