做好固定收益及貨幣中心 香港多元先正路
證監會與金管局去年9月25日聯合發布《固定收益及貨幣市場發展路線圖》，希望定位香港成全球固定收益及貨幣中心。作為全港首個以宏觀(外匯利率)交易角度寫投資的專欄，攤凍3個月才評論可算有愧讀者，但現時策略藍圖一大堆，抽離一下讓大眾消化，再於新年之始分析，也不失為更好安排(笑)。
《路線圖》圍繞四大支柱提出關鍵措施，包括一級市場發行、二級市場流動性、離岸人民幣業務及新一代基建。本欄一直強調金融方面要超英趕美，固定收益及貨幣工具對港極重要。我們的集資功能已發揮到極致，再沉迷IPO集資金額第一位與否意義不大，只能「保底」並不能有效提升國際金融中心地位，想想除人民幣外，香港有多少非人民幣外匯利率交易？大家不問可知。樂觀地看，發展這方面絕對是藍海。長期看，固定收益和貨幣領域有巨大成長空間，商品方面的金銀油的產品將有大量協同效應。
發展固定收益及貨幣市場同時可擴展和完善多元資產生態系統，探索更多適合亞洲客戶產品，尤其愈來愈富有的散戶和專業散戶，不用被歐美產品牽著走，為亞洲投行帶來更大機遇。亞洲新興業務包括數據、分析、指數、數字貨幣和代幣化等發展迅速，能夠支持核心業務同時反攻新加坡，是港成全球金融市場核心的機遇。
去年收爐日人民幣中間價開出年內最低的7.0288，按年升值2.27%，同時滬指全年揚17.7%，過去一年股匯齊報捷。2015年匯改以來，人民幣「保七」曾被視作官方政策，直到特朗普首次任期發動貿易戰，2019年8月CNH首「破七」，其後疫情來襲且美匯偏軟，CNH在2022年升抵6.3水平即再走貶，2024年底美元受惠「特朗普交易」，2025年初CNH觸及7.429兌1美元紀錄新低才回勇。由於央媽多次強調不希望人民幣單邊升值過急，相信未來一段時間只會在7算附近徘徊、甚至稍轉弱，始終內地經濟未算強復甦，房地產仍受困，尚幸中美貿易戰對出口影響未如預期嚴峻，抵銷房產下行壓力，若人民幣升值過快，不符合穩住出口及保持經濟增長需要。
要留意是，美元兌人民幣相對強弱指標(RSI)已呈嚴重超賣，意味人民幣升速或放緩，小心股票也隨之回吐。2026注定不平凡，大家小心風險。
作者跑遍各大炒房，遊歷世界各地交易枱，堅信「錯view好過無view，止蝕要快過收水。」