分析員李嘉誠

「今年的經濟，幾乎無邊個行業好，未見過香港試過這樣，以過去20年計，以1996年計。」撇除有政治暗喻的黃台之瓜言論，長和系主席李嘉誠在業績發布會上備受關注的，要數「20年最差」這一句。

有讀者質疑，無論是官方公布的失業率、通脹率以至GDP等客觀數據，抑或到食肆的士站排隊的主觀感覺，似乎李嘉誠口中的「20年最差」有點過頭。自1999年開始，我已負責報道及跟進長和系公司，除了潮州商會酒會、長和系春茗等公開場合，長和系業績及股東周年大會成為一年兩次採訪李嘉誠的機會。為甚麼李嘉誠的金口比100個分析員重要？

潮流興大數據，李嘉誠擁有的正是在超過50個國家、遍及各行業的大數據，有幾多公司可以在25個國家共1.2萬家門市或超過20個國家共269個泊位收集到消費及貿易數據？究竟有幾差？長和系的業績告訴你的事實是港口、零售、基建、能源及電訊業績收入全線倒退，跌幅分別3%至41%不等。

李嘉誠在個多小時的業績發布會中，沒有詳細解釋為甚麼經濟在各國央行不斷放水下仍然變差，且讓我用簡單的方法補白，大家首先要明白甚麼是通縮(香港暫時未有通縮危機，本港2月通脹3.1%，與2015年6月時相若)。

關於通縮，讀者普遍認為在柴米油鹽樣樣貴、簡單早餐亦動輒40元下，出現通縮是好事，至少貨幣的購買力可以上升，租金亦有望下調。

以一件款色不錯的外套為例，若你知道今天賣100元的外套，5月只賣80元，你會選擇等。到5月時，原來6月只賣60元，於是你再等，到最後雖然外套只賣40元，但礙於天氣變暖，你已打消購物的念頭。這是通縮期典型的消費模式，結果廠商決定停止生產外套，令更多工人失業經濟進一步轉差。

說穿了，央行額外推出的貨幣其實已跌入凱恩斯口中的流動性陷阱，即是利率低無可低時，再多的貨幣亦不會使銀行貸款、商業投資及消費真正運作起來。

擁有流動性的機構投資者只會不斷透過利差交易賺錢，而不會增聘人手推動實體經濟。通縮令消費者拒絕消費，經濟慢慢陷入停頓，量寬亦然。 讀者若仍然不明白，試幻想有100萬元，選擇開設茶餐廳，每月賺3萬元，但炒股票每月賺5萬元的話，你會點揀？有幾多人明白每月不可能穩賺？

DBC數碼電台財經台副總監，與其濫用資深傳媒人，叫財經記者就夠。

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