北上

上周A股縮量上漲，經過前四個交易日震盪後，上周五上證指數在金融、白酒等權重價值股帶動下發力，以3,195點全周最高點收盤，逼近3,200點整數關口。從盤口看，由於春節長假日益臨近，內地資金有些許厭戰情緒，市場成交量逐漸萎縮，但外資買盤並未受長假因素影響。上周五淨流入133億元人民幣，有人做了統計，開年以來，外資累計淨流入超640億元人民幣，已經是去年全年流入總額的七成，顯然，北上資金是上周指數上漲的主要推動力，甚至沒有之一。

除了參與Reopen交易，老外的洶湧買盤也和近期的匯率波動有關，隨美元指數快速回落，近期人民幣也出現加速升值勢頭，短短兩周連破6.9、6.8關口，並逼近6.7。如此快速升值對外資誘惑顯而易見，在升值階段性結束前，外資的流入勢頭很難扭轉，換而言之，價值股何時見頂，在很大程度上取決於匯率的走勢。

按照慣例，作為春節長假前的最後一個交易周，內資的交易慾望依然不會太強。不過， 我個人認為，這種情緒大概率不會延續到節後，長假之後，尤其是元宵節之後，隨農村疫情的基本結束，發力經濟應該會成為上半年唯一的關鍵字。所以，這兩周的上漲，我更願意把它看成春季躁動的預演，高潮還在後面。結構方面，除非人民幣匯率超預期升值，否則價值股不會成春季躁動唯一主角，成長股不會缺席。 

作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者