招商銀行(3968)

招商銀行(3968)今年第三季營業收入增速符預期，股東淨利潤增速略好於預期，淨利潤增長主要由於資產減值損失下滑，以及有效所得稅率下降所致，而資產減值損失同比下降35.9%，主要由於非貸款類其他類型資產減值損失下降所致。
期內資產品質整體維持平穩，不良生成率環比回落。未來一段時間，預計該股資產品質整體可控。季內財富管理手續費及佣金收入下滑26.4%，但由於其財富管理零售客戶基礎仍保持韌性，且零售客戶數量穩定增長，所以並不太擔心有惡化。
另外，受房地產行業風險暴露、部分地區新冠肺炎疫情反覆及資本市場疲弱等不利因素影響，業績預計短期仍將承壓。但幸好內地持續推政策救房地產市場，及時推出「金融16招」，金融支持地產政策邊際放寬超預期，有利於疏通房企融資渠道、助力風險穩步化解，利好銀行信貸增長和資產質量改善。
股價現時已見底回升，站穩10天及20天線後，昨日更重上50天線，走勢進一步好轉，後市初步阻力在100天線的38元水平。對應1.3倍2022年市淨率，維持其「買入」投資評級，目標價為45.17元。