今年第二季過了三分二，投資市場資產價格出現明顯波幅，黃金和日股都劇烈震盪，這股震浪已延伸至新興市場貨幣匯價。回想97年亞洲金融風暴，正正是由泰銖貶值揭開序幕，發展到差不多整個亞洲貨幣都受到波及，最終導致經濟蕭條，股市崩盤，幸好香港依賴聯繫匯率和政府入市才將傷害減到最少，但已是一個難忘體驗。自金融海嘯以來，各國採取極寬鬆貨幣政策，退市時間成為現今資本市場上最大風險，伯南克明年1月任期屆滿，接任人會否對經濟前景和所推行政策持不同見解，將成為市場焦點。部分心急人士已預期聯儲局可能會早在今年9月開始退市，因此，新興市場貨幣下跌只是一個大調整的開端。
南非蘭特(South Africa Rand)是香港人較熟悉的新興市場貨幣，對此，銀行一向給予客戶「財息兼收」的正面形象，在剛過去5月累跌接近11%，等於3年多的定期利息總和；而墨西哥披索、巴西雷亞爾和土耳其里拉，都是高危一族，貨幣迅速貶值，將會打擊國家經濟增長，特別是對於高負債和高赤字的政府，負擔顯得格外沉重。雖然退市未必於短時間來臨，但新興市場貨幣大調整將會先行一步，投資者需注意貨幣貶值對股市所造成的負面影響。
作者為中原資產管理聯席董事