日股基金選擇貨幣對沖或非對沖類別？

隨著日股自疫情後持續造好，投資者對該股市日趨關注。然而，很多時候，投資者僅僅單憑比較近年來表現最佳日股基金，而盲目地投資於排名較前的基金，其中排名頭幾位的都是屬於貨幣對沖類別。

貨幣對沖概念比較複雜，可以舉一個實質例子。以某隻日股基金(美元對沖)類別為例，此基金投資於日股，屬美元對沖類別，即為美元/港元投資者對沖貨幣風險。

自2020年初，儘管日股呈現上升趨勢，但從2022年3月開始，由於聯儲局展開加息周期，導致日圓大幅貶值。對港元投資者來說，如果他們投資於非對沖類別的日股基金，日圓貶值將大幅侵蝕日股的回報。然而，通過投資於對沖類別，由於貨幣貶值影響大大減少，因此港元投資者在同一時期內獲得回報將更接近日股實際回報。

綜合而言，選擇對沖類別的日股基金，可有效對沖日圓匯率波動的風險。然而，其代價是投資者可能會失去日圓升值的潛在回報。

不過，考慮到日圓目前仍然被嚴重低估，加上美日息差持續有序地收窄，這將有利日圓的升值潛力。因此，投資者現時應選擇投資於非對沖類別的日股基金。此舉不僅可以捕捉日股上升的潛力，同時可享受日圓升值所帶來的潛在回報。  

作者為FSMOne(香港)投資組合經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請