港股快收爐展望明年

2022年尚有5個交易日便完結，港股經過11月及12月上旬的急升之後，近日已明顯有「收爐」跡象，資金早前追入落後及估值吸引的股份之後，似已提早完成粉飾櫥窗。因此，現階段入市應是為2023年投資作部署。

恒生指數今年曾跌至10月的最低位14,597點，即今年恒指一度下挫8,800點，跌幅達37.6%，遠遠跑輸歐美市場，同時亦落後於亞洲主要股票市場。而大市經過過去一個多月的回升，以昨天恒指收市19,160點計算，今年則累跌18.8%，跌幅大為收窄。

展望2023年，影響大市的主要因素是美國經濟會否出現衰退、內地重啟經濟的效果，及資金流向三大方面。美國聯邦基金利率料上升至5厘或以上，美國加息及通脹問題會否導致明年經濟衰退，而這些不明朗因素已為美股帶來不穩定，美國企業盈利受加息及經濟影響，亦難以支持美股維持在較高估值，令美股進一步下跌機會甚大。

另外，內地經過接近3年的疫情管控措施之後，中央政府終於在11月公布將防疫政策轉向，希望逐步重啟經濟，而擴大內需料是支撐經濟的重點，尤其是在歐美經濟不明朗的影響下，增加內地消費及投資，以彌補出口貿易，以及中美關係對內地經濟的負面影響。

內地在中央政治局會議及中央經濟工作會議中，繼續強調穩健的貨幣政策及積極的財政政策，但前者強調政策要精準有力，而後者則要加力提效，其後國家發改委亦發布「擴大內需戰略規則綱要(2022-2035)」。反映推動內需成為明年重中之重。

雖然在防疫政策寬鬆之後，內地確診人數大升，確診者隔離令短期消費及公司營運受影響，而藥物不足等問題亦令投資市場感到混亂，因此，消費需求亦難以迅速回升，但筆者認為這個過渡期之後，再配合逐步對外通關，內需消費、旅遊、航空等股份將可受惠。

另一方面，環球政局不明朗、中美爭拗常態化，以及內房債務問題需較長時間解決，恒指仍有機會下試17,000點水平。但在資金層面方面，美元走勢回落，資金回流亞洲及本港的機會甚高，加上港股經過兩年持續下跌之後，目前估值較主要市場吸引，預期恒指上望基本目標是24,000點，相當於預測市盈率12倍，甚或回升至今年高位25,000點水平。港交所(388)是受惠股之一，在策略上，大家宜跟政策及資金趨向而行，不宜逆政策入市，內需消費、互聯網平台、軟件股將是明年投資的板塊對象。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份