為何高利率沒有導致美國經濟衰退？

回顧去年初，當各大投行及經濟學家發表對2023年美國經濟的投資展望時，幾乎所有財經媒體一致預測美國經濟將在去年陷入衰退。

無可厚非，當時市場充斥著一大堆負面消息：孳息曲線嚴重倒掛、疲弱的製造業數據以及領先經濟指標出現負數等，都成為頭條新聞，直指美國經濟很可能在去年陷入衰退局面。

然而，有別於其他國家房地產行業，由於美國購房者可選擇以浮息或定息向金融機構借貸，在2022年加息周期前，接近90%美國家庭把握當時依然低息借款環境，以3厘至4厘低利率鎖定長年期按揭貸款。這意味著近年利率大幅上升，未有對他們按揭貸款利息支出造成影響。

除了美國家庭，美國企業亦在加息周期前鎖定低利率貸款，變相在過去兩年高息環境下，公司的利息支出未有大幅提高，特別是美國的大型企業，在2021年和2022年初以歷史低利率鎖定了長年期債務，成功減低高息環境下對企業造成的影響。

考慮到美國家庭和大型企業在聯儲局未展開加息周期時，已率先鎖定低固定利率長期貸款。因此，即使美國經歷了有史以來最激進加息周期之一，對美國家庭及企業負面影響未有預期中大，當地經濟依然保持強韌。

作者為FSMOne(香港)投資組合經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請