納指不便宜

去年由於AI熱潮和聯儲局結束加息預期，科技股帶領整個美股上漲。納斯達克指數全年升43%，科技「七巨頭」貢獻S&P 500指數24%升幅近六成。惟今年「七巨頭」走勢個別發展。輝達、Meta表現亮麗，執筆時，年初至今分別升37%及28%；亞馬遜、微軟亦不俗，升11%及8%；谷歌、蘋果表現平平，分別升3%及跌2%；最差是大跌26%的TESLA。

近日美股業績公布，「七巨頭」中除輝達外，另6家已有成績表。除TESLA外，其餘5家每股盈利均好於預期有增長，但有些卻出現績後股價下跌情況，某程度上反映經過去年股價大升後，市場對大型科技公司前景的要求已變得相當嚴厲。如關注谷歌廣告營收表現不如預期、雲收入增幅低於微軟Azure，同時又對微軟管理層預計下個財季收入展望表示失望。今年餘下時間，相信AI急速發展及聯儲局減息，仍續支持科技股造就不俗表現，但由於預期不斷提高，相信「不俗」表現能否令投資者滿意才是關鍵。當前納指市盈率高達37.13倍，而2024、2025年底彭博預測市盈率則為30.11、23.6倍，代表市場期望科技行業今、明年整體盈利增長23.3、27.6%，對個別公司而言可能是一個大挑戰。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券