美股今年下跌不少，標指累瀉14%，納指更大跌28%。 (資料圖片)
話雖美股今年已跌了不少，過去一年標普500指數下跌14%，而納斯達克指數受加息影響，則下跌更多，達28%。很多投資者都忍不住手想撈底，這也難怪，過去10年美股長升長有，每次小調整後也是個入市機會，沒有及時在調整浪入市者，便再也沒機會在低位進場。奈何，投資不能犯下「路徑依賴」這個心理學的偏差，即不能因為過往在美股曾賺錢就認為未來也能依樣葫蘆。亦不能因為「錨定效應」而認為美股必須每年也上升。每個時代每個週期也有影響市場的主導因子，近幾年對市場有著最大影響的，不外乎是美國聯儲局的貨幣政策。之所以過往10年美股會長升，絕對是因為量化寬鬆政策；此時政策逆轉，股市債市當然不會好。
此外，美國債息曲線已經倒掛，按歷史數據顯示，每次倒掛後，極大機率便會出現衰退。衰退再加上高通脹，美股最樂觀表現只能是橫行波動；最壞情況則有機會出現如2008年等股災的走勢，必須提防。若果投資者手上沒有持倉則不應急於出手，持有現金等待更佳；若果投資者有大量持股，則應採取方法如Credit Call Spread等options combo對沖組合，或者在帳戶中執行更為中性的策略。
作者為香港程式交易研究中心聯合創辦人、對沖基金組合經理。
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