聰明北水流入減短線回調不意外

在中美貿易會談一片漸入佳景，市場投資情緒持續改善，港元拆息持續在低位，人民幣遇強愈強，所有因素基本上已反映在股票市場特別是港股的強勢之上。四海昇平的景象會不會讓我們掉以輕心、暴露於風險中？我不知道。但最新內地通脹物價指數連續4個月通縮，我認為不能無視這個嚇人的情況。現在內地究竟有多少工具去有效提振流動性，又有多少空間防止掉入流動性陷阱，這個值得投資者小心注意，慎防短線回調，畢竟現在已經一口氣升到兩萬四千三點的水平。加上市場一面倒，相信中美貿易協議將會達成共識，特朗普近於社交媒體擅自宣布箇中詳情，而中方外交部未有特別表態，一切變數可能引發投資者先行迴避。近年內地銀行經營環境未及往昔，淨息差收窄，卻依然備受看好，主要論調是業務基礎穩健，毋須像其他行業般擔心「內捲」，雖然盈利增長放緩又或輕微倒退，但有高息作為後盾，無礙資金垂青。但同樣地此假設建基於美國減息導致機會成本減低，現在市場有否炒過龍，大家不妨小心評估。畢竟減息的狼來了故事大家過去兩年十分清楚。

另外，值得留意的是加州內亂，因為加州州長與特朗普對如何處理事件的分歧，可能會導致投資者對美元產生懷疑，加上中美貿易協議達成後投資者借勢減持美股，亦影響全球股市情緒，包括中港兩地。所以，投資者或在近期逐步減持以慎防短線回條，若全球股市下跌，導致中港股市回調，則會是長期投資者入貨的好時機。現時不明朗因素逐漸增多，外資對內地及港股的投資意欲已經明顯反映在現時的股價上，進一步推升港股需要更加多外來資金，亦需要中美關係明顯回暖方可進一步確定。但特朗普反覆多變，大家也不知道中美關係會否穩定向好。

最後，現時港匯非常接近7.85，若有壞消息出現，港匯直達7.85導致資金流走，此驚弓之鳥隨時嚇親人。所以在近期估值高位下，減持部分持倉正待回條入市良機不失為一個好做法。