英債危機？
英債大跌反映投資者對英國財政狀況憂慮，特別是11月26日將公布預算案，擔心政府可能透過大幅加稅或削減開支填補巨大財政缺口，打擊經濟增長。
這次危機並非突發，是長期結構性問題的結果。疫情過後，英國政府支出佔國內生產總值(GDP)持續維持44%以上，顯著高於疫情前約本已甚高的40%水平。但期內政府收入增長乏力，財政赤字從5年前佔GDP的2%至3%，急升至5%。支出飆升原因不僅包括能源補貼及社會保障等，更關鍵持續增加國債利息。目前每年利息支出已超過1,000億英鎊，疫情前不足400億英鎊，故現時政府每支出12.2英鎊，有1英鎊用於還債。
分析認為，英國94.8%政府債務佔GDP比率低於美國的123%，仍有舉債空間，卻忽略美元為全球儲備貨幣的特殊地位。美元增發不易引發資本外逃，美債仍為避險資產。相反，英國不具備無限擴張貨幣供應能力，當債務負擔過重，市場會預期英國只能靠印鈔還債，稀釋英鎊價值而觸發拋售潮。
總結，英國財政困境與英鎊貶值壓力短期難解，應審慎評估英鎊資產風險，關注11月預算案政策走向，以應對潛在劇烈波動。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券