轉軚交易

被視為聯儲局線人的《華爾街日報》記者Nick Timiraos上周五美股開市前發文，指儲局目標於11月加息0.75厘，屆時將討論12月會議上減慢加息步伐及如何釋出訊號。但目前儲局內部意見分歧，一些官員冀盡快放慢加息步伐，並在明年初停加息；有官員稱現放慢加息言之尚早。文章稱如儲局最終在12月加息半厘，當局冀下月會議後數周內讓投資者為未來放慢加息做好準備，同時當局會以新經濟預測暗示在明年小幅加息。

受消息刺激，2年期債息即回落，美股期貨反彈。在發文前，納指期貨曾跌1.4%，美債上升，2年期債息升至4.65厘，美匯逼近114。可見其文章成功扭轉美股盤前跌勢。其實文中引用的唯一獨家消息來源不多，較早前聯儲局理事Waller亦發表過類似說話，但其後另一儲局官員Daly放鴿，指當局要開始籌備放慢加息步伐，令市場認真對待聯儲局放慢加息步伐的立場。今次儲局放風時點敏感，在下月國會中期選舉前放風，是否開始要為經濟前景考慮更多？但美國通脹仍頑固，核心通脹持續高於預期，當局是否願意接近明年降息預期重來，而不再作口頭干預？這些將影響聯儲局轉軚交易(Fed Pivot Trade)的持續性。  

作者為FSM(香港)投資組合管理及研究部總監。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請