金價上落市

美國公布1月CPI數字， 核心CPI按月由0.3%回升至0.4%，按年持平升3.9%，均高於預期。上月底聯儲局議息後，主席鮑威爾曾說過去6個月通脹情況良好，但需再觀察多一段時間方可減息，換言之，如今通脹反彈代表減息暫時又落空，美國10年期債息反彈至約4.3厘，金價應聲跌破每安士2,000美元大關。

俄烏戰爭局勢仍膠著、美通脹預期大致穩定，金價走勢主要受息口走勢影響。去年12月底市場憧憬3月減息最熱切時間，利率期貨顯示當月27日預期3月減息機率高達74%，同日美債息跌破3.8厘，造就金價2,077美元高位。金價其後反覆回落至今，主因儲局一再強調高利率或維持一段時間，12月點陣圖顯示今年可能只減息3次，加上1月非農就業數字大幅高於預期、失業率續低企，期待上半年減息熱度逐漸減退，1月CPI公布後，最新顯示市場延至預期6月方開始減息，全年僅減息4次，大幅低於之前預期的6至7次。當前儲局與市場對減息預期已逐漸契合，除非月底公布1月PCE通脹數字與CPI有明顯出入，或俄烏局勢突變，短期內金價未必再大跌，回升則需待減息真正來臨，市場有新一輪憧憬方有較大機會。 

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券