部分港股估值已是股災價，當中部分行業未來兩三年的確定性其實不低。(資料圖片)
筆者一直在本地找尋業務穩定及有持續增長潛力，並擁有往績優良管理層卻被受忽略的公司。具體一點來說，這些公司通常能持續產生自由現金流、坐擁淨現金、有可預測度高的派息政策，以及估值明顯的便宜，這樣才能有容錯空間，尤其在經濟或市況差時，公司還能繼續生存及派息，雖然這不代表股價短期不會下跌，但希望高股息率能使股價下跌幅度有限。
不過，凡事不能過分簡化，誤以為單純追求高股息率的公司便可，必須小心三個盲點。首先，公司不能擁有大額有息債務，就以本地部分公用股為例，雖然收入穩定且歷史股息率達雙位數，但由於公司擁有大量浮息貸款，在同業拆息(Hibor)上升3厘的情況下，自由現金流便可能會大跌20%並影響派息。
其次，股票估值從來都是相對的，現時美國10年期國債能提供近4厘的無風險回報，使6厘歷史股息率但沒有太多增長空間的公用股相對變得有點雞肋，研究時建議參考公司以往在同樣利息環境時的估值。
最後，公司的業務或客戶可能會受到經濟轉差影響(如製造業)，建議買入前必須仔細閱讀年報，尤其需要參考公司在2003年或2008年時的表現，這些都不是單純看歷史股息率便能判斷得到的，請謹記作為投資者，買的永遠是公司未來的自由現金流。
最後，現時人心惶惶，未來充滿不確定性，但部分港股估值已是股災價，當中有部分行業未來兩三年的確定性其實不低，只要有足夠耐性，相信是股災致富的機會，千萬不要因過度恐懼而錯過。
