甲骨文為了追趕競爭對手，正大幅加碼基建投資。(資料圖片)
美國議息之後，美股三大指數持續創新高，彷彿牛市停不了。每一輪牛市都有長短，例如2009年3月開始的牛市維持了 131個月，屬於超長牛市；近期2020年3月疫情後的牛市，則僅有 21個月，相對短暫。
而2022年10月起的新一輪牛市，至今已達35個月(截至本月22日)。有統計顯示，牛市的平均長度為67個月(約5年半)，中位數為60個月(約5年)。這意味著雖然市場常常擔心牛市會隨時結束，但歷史數據告訴我們，多數牛市往往能持續數年，甚至超過10年，投資者若僅因短期擔憂而退出市場，可能錯過長期的增長紅利。
不過，美股的相對技術指標也開始出現極端的情況，包括常見的相對與強弱指數(RSI)。觀乎標普500指數與14日RSI的對照走勢，近期RSI已經連續102天超過45，這是一個技術上的特殊現象。歷史數據顯示，過去60年在同樣情況下，短期內市場往往出現震盪或回調跡象。例如按統計指出，當RSI維持在45以上超過百日後，接下來兩周平均表現為-2.17%，且只有22%的情況能錄得上漲，顯示多數時候市場會進入短線調整。
從結果來看，通常這種情況發生後，第一至第四日的表現多為偏弱，偶爾有強勢年份(如1980年9月)帶來亮眼漲幅，但大部分情況仍難逃壓力，特別是進入一至兩周後，下跌風險更為明顯。這暗示當前雖然大市仍在高位，但市場動能可能逐步消退，投資者須警惕短期波動。
目前很多公司還在積極投資，特別是英偉達近期投資OpenAI及Intel，令市場也密切留意大型科企的現金流情況。而甲骨文跟Open AI合作的訂單，也令人覺得甲骨文最後須以控制成本解決。
自2004年至2020年間，甲骨文在資本支出與營運支出維持相對平穩，但自2021年起開始明顯上升。隨著公司積極擴展雲端業務，包括租用數據中心及採購晶片，預期至2028年整體支出將快速增加，接近2,000億美元的規模。這代表甲骨文為了追趕亞馬遜AWS、微軟Azure、Google Cloud等競爭對手，正大幅加碼基建投資，並且未來數年的成本結構將更為沉重，但同時也意味著成長潛力。
而大型科技公司手上現金儲備的對比，數據來自Fiscal AI，當中排除了金融與保險機構，僅聚焦在美股與中概股主要科技企業。結果顯示，Google與微軟同時擁有最多現金，各自高達950億美元；亞馬遜則以930億美元緊隨其後；阿里巴巴(9988)以590億美元居第四。
這份排名反映科技巨頭資金實力，尤其Google、微軟與亞馬遜還擁有龐大彈藥，可靈活應對市場挑戰，或投入AI、雲計算與併購等領域。但在宏觀環境波動下可能更受壓力。以所投資者須審慎注意在極端指標下，有第三季尾至第四季或有波動。