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財自學院
2023-07-26 04:30:14
日報

美股調整吸周期股

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美股

美股在業績期的大型科技股連續第二天下跌。(資料圖片)

上周四美國科技股急速調整,主要受到Tesla及台積電業績影響投資氣氛,不過很大程度上是投機資金在6、7月已偷步炒作業績,令不少美股短線已甚為超買,績後「見光死」的比率亦因此提高。

踏入業績期,美股指數動力一般減弱,除非有很特殊的宏觀事件,否則較少會在業績期內突破,本周四凌晨的聯儲局議息會議加息預期,亦已充分反映,市場焦點應該會集中在個別股份業績身上。

本月熱炒中小型股份,包括軟件即服務(SaaS)及零售行業公司,就要看上季「成績表」才知龍與鳳,就算同一行業內,公司盈利質素差別可以很大,除非對公司研究有十足的把握,在這些行業估業績與賭大細無異。有強烈周期特性的行業,例如建屋股、旅遊股、資源商品等等,行業內公司差異較小,業績對公司的股價影響反而並非關鍵,投資者主要從行業龍頭業績觀察行業周期,這類股份業績後的調整,反而可以是買入機會。

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另外,中港股市方面,內地政府在中央政治局會議發表意見支持民企,與過去3年「國進民退」的方針大相逕庭,即使包括阿里巴巴(9988)、騰訊控股(700)等科技龍頭高層公開讚譽。不過,國際資金普遍仍然抱著相當觀望的態度,主因是始終未見政府有實質措施,如今只是放寬監管便當為支持。

在新冠疫情前,內地民營企業如日方中之時還好,現在卻是今時不同往日,民企普遍在投資有保留,除了對內地經濟前景感到悲觀外,還有一部分原因是對房地產市場的疲弱束手無策,即使官方推出發展「城中村」政策,與過去棚改貨幣化的規模,不能同日而語。

民企內房債務問題已到最後倒數階段,即便可以「先內後外」重組債務,不過樓宇銷情疲弱,才是令內房行業難以翻身的關鍵,市場仍然寄望有救市政策,但從港股表現來看,資金期望仍是相當觀望。

同是亞洲市場的日本股市,就有一番新景象。環球通脹趨勢,帶領日本走出通縮,以及30年經濟迷失困境,疫情後歐美對亞洲供應鏈重組,日本亦是其中一個最大受惠者。  

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