偉仕佳杰半年業績表現理想現價估值吸引

偉仕佳杰（0856）作為全球第八大、中國第二大的IT分銷商，在亞太地區穩居前三名，近年來已成功從傳統IT分銷商轉型為綜合ICT解決方案平台。公司憑藉其深厚的行業積累和前瞻性佈局，在2026年上半年交出了亮眼的成績單，同時其多維度的業務優勢也為未來持續增長奠定了堅實基礎。

最新業績表現亮眼，各項指標全面向好

2026年上半年，偉仕佳杰實現收入526.10億港元，同比增長15.6%，毛利率提升0.2個百分點至4.97%，歸母淨利潤更是大幅增長49.9%，達到9.15億港元。分業務板塊來看，消費電子業務受AI PC及AI手機換機潮的強勁推動，收入同比增長25%；企業系統業務受益於數據中心升級及企業級設備需求，收入增長10%；雲計算業務也保持穩健，收入增長8%。區域表現方面，中國區業務收入達335.8億港元，同比增長16.7%，在華為生態體系內實現多點突破；東南亞市場收入為190.3億港元，同比增長13.7%，且純利增速高於營收，顯示出該區域的高盈利能力。公司管理層亦對前景充滿信心，預計未來三年淨利潤複合增長率約為20%。

多重業務優勢構築護城河，增長動能充足

偉仕佳杰的競爭優勢首先體現在其市場領導地位上。公司在EMC、HDS等存儲品牌中市場份額排名第一，同時是Nutanix的全球最大合作夥伴，佔據其70%的份額。其業務結構清晰穩定，三大板塊相輔相成：企業系統業務（2025年收入535.34億港元，佔比54.8%）是最大的現金流來源，服務於企業及政府客戶；消費電子業務（2025年收入390.11億港元，佔比40.0%）正受益於AI換機週期；而雲計算與AI業務（2025年收入50.81億港元，同比增長29.1%）則是增速最快的增長引擎。

此外，在雲計算與AI領域上，公司與亞馬遜AWS、阿里雲、華為雲等頭部廠商深度合作，2025年AWS業務同比增長120%、阿里雲增長38%、華為雲增長25%。其子公司佳杰雲星自研的算力調度系統已獲「先進級」認證，並與智譜、Kimi、MiniMax、火山引擎等大模型廠商達成戰略合作，全棧式佈局日益完善。東南亞市場亦是公司的重要利潤中心，2025年該區域收入達357.51億港元，同比增長16.6%，貢獻集團超過50%的淨利潤，且公司獲英偉達「年度網絡業務經銷商獎」，為其構建本地AI生態提供了關鍵支撐。

此外，公司擁有廣泛的合作伙伴網絡，與超過300家世界頂尖科技巨頭合作，覆蓋超過80%的全球領先科技公司，並與惠普、蘋果等保持近30年的長期合作關係；銷售網絡遍及9個國家，擁有超過5萬家渠道夥伴，市場滲透力極強。在經營效率上，公司持續優化，2025年庫存天數從48天降至45天，應收賬款從72天降至69天，股利支付率也從2021年的29.90%提升至2025年的44.33%，顯示出良好的股東回報意願。

綜上所述，偉仕佳傑憑藉穩固的市場地位、多元均衡的業務組合、前瞻性的雲與AI佈局，以及高效的運營管理，正牢牢把握數字化轉型與人工智能發展的時代機遇。未來隨著AI應用的持續落地和東南亞市場的進一步開拓，公司業績有望延續強勁增長態勢，繼續為投資者創造可觀回報。從目前盈利計，公司市盈率極度偏低，股息率吸引。投資者可考慮現價買入，目標價12.50，跌破8.50止蝕。

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）