歐盟希臘談判妥協機會高

經歷了近兩年風平浪靜之日子後，希臘債務危機近期再度成為全球金融市場的「計時炸彈」。該國主張「反緊縮」的激進黨派左翼聯盟於1月份以大熱姿態勝出了國會選舉後，總理齊普拉斯便開始與歐盟、歐央行及IMF組成的「三頭馬車」展開談判角力，並高調拒絕延長該國即將到期的2400億歐元紓困方案，這也意味著希臘再也不願履行早前和歐盟訂下的撙節和削赤協議。對於歐盟各國而言，希臘這做法無疑等同以賴債作威脅來換取更寬鬆的債務重組方案或削赤安排，德法等國當然亦不會輕言妥協。歐盟委員會主席容克就明言，歐盟不會無條件向希臘提供過渡性貸款援助；歐央行則拒絕再接受希臘國債作為流動性融資的擔保。面對雙方各不相讓的困局，市場不禁憂慮這最終會觸發債務違約，甚至希臘脫歐的大型系統性風險，為金融市場帶來嚴重衝擊。

不過，筆者認為事件進一步惡化的機會不大，因不論希臘或歐盟均不願承擔債務違約所帶來的沉重代價。試想想，若希臘選擇賴債而退出歐元區，屆時選用的新貨幣難免會大幅貶值，一眾資源商品的進口成本勢必飆升，引發可能高達30%之惡性通脹，情況將較現時更惡劣。另一方面，以德國為首的歐盟國目前正面臨自歐元區成立以來最嚴峻的通縮威脅，他們同樣不希望額外承受希債全面違約對區內金融體系產生的震盪。既然雙方都「輸不起」，最終尋求共識達致一個妥協方案的成數頗高。