過去數月，強美元、低商品價格續引起關注，令全球通脹續降。在中台及若干新興歐洲國家通脹續低於央行目標，通縮風險更早已存在一段日子，除因油價下跌外，總體需求放緩亦是當中主因。
究竟這些地區會否面對惡性通縮風險？筆者認為機會不大，原因有三：第一，油價下跌對通脹直接影響應屬短暫，因通常油價觸底止跌後都反彈；油價跌得愈低，往後原油需求應愈增，推動油價再次上升，屆時應可看到通脹反彈。
第二，美國經濟續增強，加上歐日央行推量寬政策刺激經濟，今年環球對新興市場出口需求或回暖，這有助提升新興市場核心通脹。
第三，相比成熟國家，新興市場央行減息空間較大，可應對通縮風險。由於通脹壓力下降，南韓、中國、印度、波蘭和智利均在最近數月減息，料泰國、匈牙利和土耳其亦減息。但究竟新興市場央行會否為應對通縮風險而大幅度減息？下周詳細分析。
作者為摩根資產管理投資資訊總監
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