據一份報告指內地創業板(ChiNext Index)泡沫水平，已超出2000年的科網股，並將爆破。即使今年上證綜合指數升近六成，與同期創業板漲1.6倍比較，有點「小巫見大巫」，故擔心後者大幅回落聲音愈來愈多。要分析是否有泡沫，要看二方面。
第一是估值。現時創業板指數市盈率約130倍，因不少公司盈利極低，甚至虧損，故以市盈率比較意義不大。若參考市帳率，創業板約14倍，當年科網股最高位時僅約9倍。可見創業板估值之高應已破紀錄。第二是投資者是否理性。如某公司業績勝預期，令投資者續高追，其實反映資訊不對稱理性行為。若公司以改名(如著名的匹凸匹，P2P)宣告網絡業務概念，令其長期漲停，已可肯定市場是不理性。
但估值高及非理性，可持續很長時間。過去的泡沫爆破，幾乎全與流動性逆轉有關。如中央認為炒作過度、資本限制進一步放寬，且外地企業回歸上市，將使創業板出現一輪大跌。 作者為中原資產管理組合投資經理
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