股市仍獲基本因素支持

經過2017年的強勁升勢後，股市累積龐大升幅，部分投資者疑慮升勢能否延續。筆者認為，由於經濟形勢及盈利增長等基本因素仍然良好，股市仍具上升潛力。美國方面，經濟基本因素料將保持利好，增長效應可望在2018年持續。當前的復甦由投資主導，美股雖估值較高，但企業基本因素依然強勁，續為股市提供支持。

歐洲、新興市場及亞洲亦具上升基礎。歐股回報主要由盈利增長推動，而非估值擴張所致。因經濟增長強勁及可持續，加上估值合理，2018年亦可望錄得正回報。日股估值大致與平均值持平，股票表現反映其基本因素及盈利均持續改善。新興市場股票動能加強，估值較美股仍吸引，而在避險情緒升溫時可望發揮緩衝作用。筆者亦繼續看好與科技周期有較大關連、擁有較強國內流動性，不易受外部因素影響的亞洲市場。

2017年股票回報源於盈利改善，而非估值擴張或市場情緒等因素。市場基本因素利好，應有利投資者續獲回報，惟隨著波幅回復正常水平，市場表現或未如去年強勁。