2019年將成為歷史，放眼2020年，應如何部署？筆者10月時提及「追落後」概念，指出投資者可留意馬來西亞及印尼相對表現落後市場。時至今日，此投資策略於明年續有效。但對於可部署增加投資的市場，除個別單一新興市場外，更看好整個新興市場表現。
事實上今年新興市場一直受兩大負面因素影響，分別為貨幣表現疲弱及與經濟息息相關的資源價格受壓。可喜的是，相信上述兩大因素將於明年有所改善，從而令新興市場股市受惠。首先，除美國聯儲局今年多次減息外，自9月中開始被動地為市場注入流動性。何謂被動？由於美元流動性短缺，隔夜回購利率曾急升至10%，迫使聯儲局啟動回購操作向市場注入流動性。當銀行間不願意進行拆借，作為市場最後貸款人的聯儲局就必需被動地為市場提供流動性。自9月開始，受此已常態化的回購行動所影響，聯儲局已重新擴張其資產負債表，在不停注入流動性前提下，相信美元對大部分貨幣難以保持強勢，間接令一向與美元走勢相反的資源價格有所支持。另外，新興市場貨幣實際有效匯率於對上兩年一直處於接近歷史低位，反映新興市場貨幣可能被嚴重低估。加上預期美元的強勢將不能維持，新興市場貨幣明年有力出現反彈。兩大因素由負轉正，2020年，新興市場實在可以看高一線。
作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請
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