資本風險

你會否曾經想過，為何世界各地許多銀行的股價都高於帳面價值，但偏偏內地銀行的交易價格卻低於帳面價值？

當然，世界上還有其他交易價格亦偏低的銀行，但讓我們先分析一下內地銀行的交易價格。其中一個理由，可能在於這些金融機構的離岸貸款業務。隨著中國在世界經濟建立地位，銀行機構亦在前線向外國機構提供貸款，這些機構就利用有關資金購買中國產品。這正是國家贊助的資本主義，並且漸漸走歪了。內地銀行向印度一間通訊公司借出大額款項，從而向中國購買電信設備。但該公司已申請破產，令相關銀行承受惡果。

或許我們會質疑到底風險控制措施何在，答案可能是為中國經濟擴張的利益而受到蠶食。國家贊助的資本主義無異於任何形式的資本主義，同樣有風險，投資者不得不察。

作者為安聯資產管理高級基金經理。