擔心違約？

近月有關內地債券接連出現違約的事件，令市場重燃對內地債務問題的討論。例如在岸海航、內蒙呼和浩特市政府、天津物產及北大方正等出現債務違約，令投資者不禁會問，內地地方政府及企業債的投資風險是否正在上升？

事實上，根據彭博報道，內地在岸人民幣債的市場總額約4.4萬億美元，今年內出現違約率仍只有0.5%，低於美元高收益債券整體違約水平。正如筆者兩個月前於本欄指出，雖然內地債市有令人憂慮的地方，但只需認真做功課，應不難找到有趣的投資機會。筆者發現投資者並未因接連出現內地債務違約而變得保守，相反近日受中美貿易戰出現曙光、人民幣升值及內地經濟數據向好等因素，對投資離岸內地企業債變得更有興趣。同時，大部分的非投資級別離岸債的孳息仍處於年內相對較高水平，在利息繼續低企情況下，繼續受投資者追捧。對於成熟投資者而言，債券違約並非洪水猛獸，當中亦不存在有一年出現零違約。當市場因有出現違約而變得悲觀時，往往可以為有做好功課的投資者帶來極佳的入市時機。筆者已多次指出內房債的吸引力，仍在擔心違約的你，是時候認真「做功課」了。

作者為Fundsupermart.com(香港)總經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請