中金看342元最淡 11行降目標騰訊曾瀉4%

業│績│之│後

股王騰訊控股(700)公布中期業績後，昨遭大行指缺乏驚喜並集體踐踏，大部分認為遊戲收入復甦，亦難抵銷廣告收入的壓力，至少11間券商齊降目標價，大淡友中金將370元目標價下調近8%，至342元。中金指在激烈競爭下，預料騰訊廣告收入受壓會在下半年、甚至明年延續，維持「中性」評級。騰訊昨一度大挫4.2%，收市報330.4元，跌2.8%。 
 

歐洲接力大瀉 恐試315元
騰訊外圍跌勢持續未止，昨歐洲曾折算報315.2元，較港收市價低4.6%。至於其餘大行對騰訊目標價普遍下調幅度介乎0.5%至3%，當中摩根大通由460元，降至450元，續評「增持」，預計集團手遊業務下半年增長會加快，電腦遊戲亦可回穩，但宏觀因素影響汽車及金融等廣告需求，線上廣告收入態度審慎。至於花旗亦將目標價由441元，降2.7%至429元，指雖然騰訊線上廣告收入續在下半年疲弱，但未來數年流動通訊、支付及手遊等變現力高，整體仍看好騰訊。

雖然股王不爭氣，但大市仍低開高走，早段最多瀉403點，及後持續走高並倒升，最多漲250點，低位反彈653點，收市報25,495點，仍升193點或0.8%；國企股指數報9,903點，揚37點或0.4%。大市主板成交額966億元。

地產股勁彈 大行潑冷水
近期弱勢的本地地產股昨迎曙光，新世界發展(017)及九龍倉置業(1997)分別飆7.8%及4.7%，為表現第二及第四佳藍籌。新鴻基地產(016)、恒基地產(012)及信和置業(083)齊漲逾3.6%，長實集團(1113)升2.7%。

不過美銀美林「潑冷水」，指基於本港經濟前景轉弱，調低本港地產股每股資產淨值預測平均4.5%，並削目標價平均15%。當中新世界減達28.1%最勁，由15.3元減至11元；長實、信置及新地，分別降至65元、13元及128元；而預計港府未來將大量推出公營房屋供應，因恒地持有不少農地，存在轉換封頂的風險，故削該股目標價22.5%，由51.6元降至40元，投資評級由「買入」下調至「中性」。該行又指，若未來數月香港問題獲解決，料本港住宅樓價會從6月頂峰回落10%，即今年跌2%，料明年樓價將持平。

美國債息現倒掛，市場憂慮經濟衰退，美國2年期國債息率高於10年債息為2007年以來首次，拖累道指周三急瀉後，昨已回復「正常」，2年期債息昨曾報1.56厘，較10年期債息報1.59厘，低約0.03厘；30年期債息曾報1.98厘新低。

景順：衰退未必短期內出現
景順首席環球市場策略師Kristina Hooper指，在過去9次經濟衰退中，其中7次孳息率曲線於衰退出現前，並曾持續一段時間倒掛，但提醒投資者不要認為孳息率曲線短暫倒掛，必然會導致經濟衰退於短時間出現。通常政策錯誤會導致商業擴張周期結束，大多數情況下，政策錯誤是源於聯儲局過度積極地上調短期利率，該局已減息，開始抵銷去年加息及潛在政策失誤。