光大證券國際發表2025年下半年市場展望，光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，基於外貿環境具改善契機，以及內地已經開啟新一輪對內循環經濟的刺激政策，預期港股下半年將平穩向上，恒指最高目標可看 25000點；科指 6200點；上證指數3650點。
伍禮賢預測，下半年中美貿易關稅談判進展，將成為影響港股市場發展的其中一個重要因素，該不確定性導致目前市場降低了港股今年整體盈利的期望值。但在股市走勢層面，上半年港股回落或已較大程度地反映了該些不確定性。
看好4大板塊8隻股
在可關注板塊方面，該行料科技股估值重估過程尚未結束，料同時與內需及工業製造關係密切的行業在下半年將有不俗表現。建議2025下半年可重點留意內需消費、創新科技、新能源車、傳統火電四大板塊。
在一眾內需消費股中，光大證券國際看好康師傅(322)及同程旅行(780)，前者收入持續增長，已經連續五年創下歷史新高，後者則受惠於內地旅遊市場復甦。創新科技股中，該行則看好業績騰訊控股(700)及嗶哩嗶哩(9626)，料遊戲、廣告以及AI整合及應用整合將對兩間公司有正面推動作用。
新能源車中，因該行看好新能源車龍頭比亞迪(1211)；以及近期交付量屢創新高，並跑贏其他新勢力的零跑汽車(9863)。至於傳統火電板塊中，則選擇華能國際電力(902)，認為可以受惠於內地經濟及工業回穩帶動電力需求上升；以及華潤電力(836)，其新能源發電量近年快速提升，料可成為公司未來核心增長引擎。
日圓黃金現升值潛力
外匯策略方面，美匯指數橫行偏弱下，建議逢低吸納日元及黃金。光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻認為，美國整體通脹走勢有反彈跡象，距離聯儲局 2%的通脹目標仍有一段距離，加上市場觀望美國總統特朗普關稅政策的後續發展，料美國未來的通脹走勢較反覆，並需密切觀察美國就業和GDP數據情況。湯麗鴻預期美聯儲下半年可能再度展開減息周期，美匯指數成份貨幣應較為受惠，故此2025年下半年可留意日圓，以捕捉中短線升值機會。
另外，湯麗鴻亦對金價走勢持中性偏好看法，受油價在美國的經濟增長放緩及伊朗原油潛在的供應回歸等因素影響，因此對油價中期下行趨勢看法不變，預料WTI紐約期油在每桶53至70美元徘徊。
湯麗鴻又指，隨著美國經濟波動性加劇，市場資金有望持續流入中港股市，建議可適時於資產配置中加入估值吸引的市場（如內地、香港、東南亞股市），亦可考慮金、全球人工智能(Al)技術應用等另類投資板塊，以及綜合債券，收取穩定息率，達至攻守兼備。
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