阿里巴巴績後的投資啟示

阿里巴巴(9988)在早前公布截至9月底第二財政季度的業績。從整體業績數據上看，雖然業績稱不上喜出望外，可是整體而言尚算不過不失，不至於未如人意。不過，其股價在發布完業績後翌日曾急跌近10%，以下為導致股價急挫的多個負面因素。

第一，阿里巴巴宣布不再計劃將雲端業務分拆上市。鑑於美國對先進芯片實施出口限制令，禁止內地企業購入美國出產的半導體，令阿里雲的前景面對更多不確定性。投資者原先預期雲端業務獨立上市將能釋放其業務的增長潛力。受消息拖累，其股票遭到拋售。
 

第二，馬雲家族的信託公司披露，將出售1,000萬股阿里巴巴美國存託股票，涉及金額高達8.7億美元，此出售消息可能暗示馬雲不再看好阿里巴巴的前景。在現時港股氣氛低迷的情況下，這倍添阿里巴巴的沽售壓力。

最後，阿里巴巴宣布首次派發中期股息，每股派發0.125美元。另外，阿里巴巴在本季度回購了17億美元的股份，以提升股東的投資回報。回購和派發股息無疑是對股東有利的，但這些舉動往往代表公司的高增長時期可能已經結束。

從中可反映阿里巴巴的增長潛力或已見頂，投資者或需調整對阿里巴巴的增長期望，認清阿里巴巴現時的定位很可能正從增長股轉變為一隻價值股。  

作者為FSMOne(香港)投資組合經理。投資涉風險，本文不構成證券買賣招攬或邀請