自4月22日恒生指數從16044開始的回升,至5月6日時連漲10天,至今天的高位18638,高低超過2500點,市場近日出現了很多牛市定論,還幾乎一致地認同,其實過去3年已經不是第一次看錯牛市,我們可以先回看2022年10月31日的低位14597起步計算,至去年2023年1月底農曆年後,恒指最高漲至22700點,當中超過8000點的幅度,記得我在2022年底,當時恒指在19500點附近時,此欄曾經寫過,即使未來漲破2萬點,我也不認為是牛市或牛市初期,我只輕描淡寫的解讀為升浪,或是失落週期的震盪。
為何我一直以來用升浪來形容那8000點漲幅,而不是牛市初期?當時其實絕大部份投資人都以為是熊市結束了,牛市剛開始,若果當時相信是牛市的話,後來的回調,即是牛市的調整浪,理應趁回跌買入?後來竟跌破2萬,跌破18000,跌破16000點…誤判為牛市的投資人要付出多少的代價?最終在那個水平止損?
是牛市初期或技術牛的開始?
再回看遠一些,在2022年3月15日, 恒指最低跌至18235,短短兩星期漲至22500,4000點的漲幅,當時也有很多分析員認為熊市結束了,牛市開始,後來在同年卻迎來破底,回跌超過7000點的跌浪,至10月底14597才結束。
若認為是牛市,有了先入為主的定論,後來的回跌只會越跌越炒底,如何定止損? 覺悟時已很受傷。
所以這一次的回升,儘管未來認為仍有可能再破頂,我也不認為是牛市初期或技術牛的開始。
如果從去年2023年1月底的22700點開始量度,是熊市的延續,那麼今年初恒指15000點之下時,理應也跌破2022年10月底的14597,但卻偏偏差200點至14794而未跌破。
主觀的認為牛市或熊市都容易墮入陷阱,筆者認為未來幾年,都還是漲跌浪中震盪,沒有牛市但也不是熊市。
失落週期沒有牛熊市,應該用漲跌浪來形容,不應該用牛熊市來定位會中肯些,免得日後又要推翻自己的看法。