市場主導黃金交易 在商言商釋除疑慮
行政長官李家超在新一份《施政報告》中提出加速建立香港國際黃金交易市場的五項措施，包括拓展本港黃金倉儲、建立黃金中央清算系統等，劍指超越倫敦及紐約的市場地位。但最令人疑慮的是，今次政府計劃採用政府主導的模式發展大宗商品交易市場，這決定無疑是有利有弊。尤其國際市場已經適應了以商業模式主導的交易中心，若由政府主導，有可能會引發日後不必要的政治干擾憂慮，而不能在商言商，甚至影響香港國際金融中心的中立地位。
政府接納「推動黃金市場發展工作小組」的建議，由財庫局落實，包括：推動機管局及金融機構在港拓展黃金倉儲，以3年超越2,000噸為目標；推動金商在港建立或擴建精煉廠，精煉黃金後出口至香港作交易及交割用途；建立香港黃金中央清算系統，為國際標準黃金交易提供高效可信的清算服務等。香港發展大宗商品交易市場，連同去年施政報告提出構建國際級黃金倉儲設施，均是回應世界大格局的轉變。自從美元取代黃金成為石油交易的計算單位之後，美元的霸權地位一直牢固，相反黃金的貨幣功能一直下降。但貴金屬在歷史洪流中作為貨幣交易的歷史源遠流長，黃金的穩定性及可靠性都遠高於政府發行的紙幣。
世界黃金協會發布《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，地緣政治與經濟不確定性升溫，95%受訪央行認為，未來12個月內全球央行將續增持黃金，比例創自2019年進行調查以來最高，這正反映黃金在市場上仍有巨大需求。隨著美國的貨幣政策不穩定，由金融海嘯開始的量化寬鬆，到特朗普的關稅和貿易政策，令全球各國對以美元計價的資產感到憂慮。部分地緣政治緊張周邊的國家更會擔心，因戰火蔓延而引發無法估計的政治後果，例如制裁或二次制裁等，美元的信任度因而大跌。除了美元以外，黃金可說是首要的跨地域、跨世代、跨時間的可信交易工具。
香港作為國際金融中心，在股票及衍生工具交易方面表現出色，但在其他金融活動方面卻不算突出，尤其在大宗商品交易方面，就如倫敦和紐約合計已佔全球黃金交易量近九成，香港遠遠落後。香港作為亞洲不同時區的交易中心，可以發展成為一個亞洲重要的黃金交易市場。國家作為最大的黃金生產國及消費國，可以借助香港的國際窗口建立黃金交易的定價，市場毋須被不必要的干擾因素影響。
財經事務及庫務局長許正宇認為，香港由政府主導成立國際黃金中央清算系統，有助增強市場交易信心並預計受一帶一路沿線國家歡迎。然而，由政府主導是否一個吸引的招牌確是一個疑問。相反，在商言商，用商業模式由銀行或持牌機構去主導，黃金交易定價更能讓市場掌握。尤其西方陣營不時抹黑香港的國際金融中心地位。若由政府主導，有可能成為西方政客攻擊香港的理由。香港作為開放型經濟體，絕對有能力吸引有實力的金融機構在香港籌組大宗商品交易機構。政府的角色只需要發出牌照以及作出適度的監管，相信已經足夠。
政府發展黃金交易必須有國家的全力支持，可研究國家的儲備黃金可以部分存放在香港，大宗商品交易通過香港市場進行。甚至在香港正在商議發出穩定幣牌照的時候，考慮發行與黃金掛鉤的穩定幣。雖然歐洲已有相關嘗試，但香港在國家的支持下，可推出相關產品，拓展多樣化業務。因此，政府在決定是否要主導整個黃金交易的時候，應該重新考慮，聆聽國際黃金買賣業界的意見，並以保護香港作為在商言商的國際金融中心為出發點，放手讓市場主導黃金中心發展。