曾有人問，美國聯邦儲備局何以在全球金融危機期間，大刀闊斧、雷厲風行採取寬鬆貨幣政策，極力印鈔票。最簡單答案是：當時美國金融體系債台高築。不少中央銀行跟隨美國做法，向金融系統大額注資，這樣令這些機構的債務得到支持。政府亦以納稅人金錢支持國債。
聯儲局不讓資產價格急跌，變相令金融機構避免破產收場。但存款者卻飽受負利率折騰。大開水喉更嚴重的衝擊，在於整個系統內的資產相對價格出現大幅變動。但有關價位調整只令一小撮人受惠，其他大多數都不能享受所謂經濟成果。說穿了其實簡單不過：高速的貨幣流動只在金融機構之間出現，相對其他行業，金錢流動反而轉慢。
換句話說，繁榮在虛擬經濟極度明顯，卻未見於實體經濟。需知道，虛擬經濟還需實質經濟支持才能持久。故長此下去，假如資金速度差距持續，金融機構亦難有大團圓結局。聯儲局將會面對極大考驗，要在逐步收水的同時，確保經濟回復正常。 作者為德盛安聯資產管理高級基金經理