下半年投資重點

踏入2025年下半年，環球宏觀環境繼續充斥不確定性，包括地緣政治衝突、貿易和政策不明朗因素，以及全球增長前景受壓。回顧上半年，美元資產跑輸不少其他市場，隨「美國優越論」逐漸褪色，美元轉弱、美國經濟增長放緩，加上政府政策難以預測，令投資者轉而留意其他投資市場，以尋求更佳的回報。

美元疲弱的其中一個啟示，是為新興市場央行帶來了新的政策空間。新興市場央行的主動減息與聯儲局的被動回應形成鮮明對比，為新興市場債券和股票帶來生氣。

另一方面，新興市場貨幣兌美元轉強，亦提升了相關資產對環球投資者的吸引力。雖然亞洲股市於2025年上半年表現波動，但有一些市場回報亮麗。其中，中港股市表現受惠於科技業表現強勢、中美貿易協議取得進展，以及內地持續推出政策支援。南韓於大選過後憧憬新一輪政策刺激和企業管治改革，且人工智能需求引領半導體行業復甦。我們認為，亞洲市場擁有廣泛的多元化優質增長機會，加上估值仍然合理，在下半年仍可望繼續受支持。