即時零售業務引流為王看好阿里新增價值

港股重磅科技股騰訊控股(700)、阿里巴巴(9988)、小米集團(1810)、百度集團(9888)等相繼公布業績，當中阿里巴巴集團績佳吸晴。阿里巴巴2026財年首季收入按年增2%至2,476.5億元(人民幣，下同)，剔除已出售業務影響，集團整體收入按年增長10%，超市場預期。集團繼續推進「用戶為先、AI驅動」戰略，加大對核心業務投入成效顯著，有望吸引北水持續積極掃貨。而投資者亦應關注阿里的未來增長潛力、業務結構差異化以及新增長動力，以作中長期部署。

面對今年以來電商、即時零售、外賣和旅遊出行領域競爭進一步加劇，阿里巴巴主動出擊，將淘天集團、餓了麼與飛豬實現戰略整合，組建阿里巴巴中國電商集團，並升級為大消費平台，全面滿足消費者「衣食住行」的需求，發揮更大的協同效應，也實現各消費場景的無縫覆蓋。這種整合配合「用戶為先」戰略，有效提升用戶體驗、用戶粘性及留存轉化，從季績中看到不少正面訊號。

本季度，中國電商業務的客戶管理收入按年增長10%，至892.52億元，主要由Take rate同比提升，得益於基礎軟件服務費及全站推廣的滲透率提升。

集團從本季起單列即時零售業務收入，包括通過淘寶閃購服務和餓了麼APP產生的收入，已扣除相關補貼。經過前一輪外賣補貼大戰，淘寶閃購業務表現自然備受矚目，閃購自推出以來發展迅速更令市場驚喜。

即時零售業務的強勁勢頭，淘寶閃購推出僅4個月，8月的日訂單峰值已達1.2億單，周平均訂單量達8,000萬單。用戶方面，閃購整體月度交易買家達3億，與今年4月對比增長200%。運力規模方面，閃購日均活躍騎手超過200萬，4月相比增長3倍。管理層更表示，淘寶閃購第一階段目標首先是用戶的規模和心智，已經超預期實現。

閃購不單單是即時零售領域之爭，其對提升用戶粘性和購物頻次，強化淘寶在中國電商行業的領先地位的作用尤爲重要。淘寶閃購有效提升淘寶平台的用戶活躍度，在8月前三周帶動淘寶app月度活躍消費者按年升25%，整體即時零售月度活躍買家數已達3億，且日訂單量持續刷新歷史新高。

筆者認為，阿里即時零售業務的迅速增長，其關鍵在於對業務的持續高投入，利用阿里生態內的資源協同，以及對用戶體驗的不斷優化。集團不斷擴大非餐商品的供給，並增加與之配套的前置倉覆蓋，如今淘寶閃購的閃電倉已超過5萬家，訂單按年增逾360%。這不僅滿足消費者在多場景、多種類商品的即時需求，也提升配送效率和用戶滿意度，實現公司面向大消費平台的戰略升級。

從引流和轉化角度來看，即時零售和淘寶閃購業務在提升平台訪問量的同時，有效促進用戶購買轉化。一方面，即時配送的便捷性打破電商的時間和空間限制，增強用戶的購物即時滿足感和購物體驗，促進消費。另一方面，服務的多樣化和高頻次促使用戶獲得更多購物動力，形成流量向銷售的高效轉化通道。通過優化購物流程和推薦算法，平台進一步促成用戶的購買决策，確保流量轉化的持續穩健。管理層預計，未來三年內隨著百萬品牌門店入駐，閃購和即時零售將為平台有望實現1萬億元的交易增量。

此外，阿里巴巴借助旗下豐富的電商生態資源，通過用戶數據分析精細化運營，增強用戶觸達的精準性。隨著技術持續投入和商業模式創新，預計即時零售未來將在消費和零售市場份額爲核心關鍵，進一步驗證即時零售策略的市場效果和商業價值。

展望未來，踏入第三季，市場預期中國貨幣政策將繼續轉向適度寬鬆，以刺激消費和提振經濟，這對阿里巴巴的電商及雲計算業務構成積極利好。在持續強勁的AI需求推動下，集團另一增長引擎雲智能集團收入加速增長，AI收入在雲外部商業化收入佔比顯著。面向未來，集團圍繞大消費和AI+雲兩大戰略重心繼續堅定投入，把握歷史機遇，實現長期增長。

走勢上，整個8月，恒生指數曾一度跌破兩萬五千關口並反復震蕩，整體波動較大。作為權重股之一的阿里在8月底迎來明顯反彈，表現優於恒指。儘管短期內受到大市及資金流向A股的影響，阿里股價或會波動，但受益於電商業務的高速增長及消費政策的利好，中長期仍具有較強的上升潛力。加上，市場多名分析員對阿里首季業績反應正面，反映出市場對阿里的投資價值認可。若未來業務持續改善和政策支持加強，看好阿里股價年內有望突破150元以上。