如何看美債危機？
上周美股三大指數齊跌，市場部分歸因於特朗普威脅對歐洲徵收50%關稅，對蘋果iPhone徵收25%關稅。有趣地，特朗普僅兩日後便再次改口，暫緩對歐洲徵稅，又一次突顯朝令夕改作風。我們早前提醒投資者，美股過去一個月持續攀升，市場獲利回吐乃意料中事，短期調整機會較大，即使之後出現關稅任何消息，跟車太貼未必好事。而上周提及的穆迪下調美國主權信用評級，疊加近期眾議院通過特朗普「大而美」法案，及20年期美債拍賣冷清等，使10年期美債息率升至4.5厘，更長的20年及30年期更突破5厘，反映市場對美國財赤及債務負擔憂慮加深，引發美債拋售潮。對投資者而言，美債仍安全嗎？我們此刻答案為是。
首先，評級下調並不代表美債違約風險上升，僅代表對國家信貸指標惡化的事實反映。第二，現時美國債務總額為36.2萬億元，對於美國全屬內債，並非外債。據現代貨幣理論，由於美國擁貨幣創造能力，理論上可無限發行自己貨幣，因此內債違約機率極低。只要美國能控制通脹率及貶值速度，可不斷發行貨幣償債。第三，現時美國政府債務佔GDP 121%，對比日本政府債務佔GDP高達237%，此並非天文數字，即使比例仍有上升空間，亦不代表美國或美債將出現債務危機。