美國聯儲局上周一如預期減息0.25厘，但釋出的訊息比市場預期更「鷹派」。據最新利率點陣圖，雖然今年內可能再減息兩次，符預期，但官員們預測2026及2027年每年僅減息一次，步伐遠較市場期望的緩慢。
議息會議後，聯儲局主席鮑威爾及多位官員的公開發言，淡化先前在全球央行年會上偏向「鴿派」的態度。他們強調減息僅為「預防性質」，未來仍面臨通脹與就業兩難困境，從而降低市場對大幅減息期望。因此，市場已將明年的減息預期幅度由0.75厘下修至0.5厘。
事實上，市場預期的修正是意料中事。點陣圖的利率與通脹預測路徑已暗示，即使名義利率下降，但因預期通脹回落速度更快，實際利率將在明年回升至中性水平，而非市場期望的持續寬鬆。
目前最大的變數來自於行政力量的干預。美國財長已對聯儲局緩慢的減息步伐表達不滿，顯示特朗普政府期望更寬鬆的貨幣政策。隨著明年地區聯儲總裁將進行改選，以及主席鮑威爾的任期即將結束，特朗普基乎肯定將安插理念相近甚至全面執行其貨幣政策主張的人選作為聯儲局主席，這將增加未來大幅減息的機會，利率變化的路徑大機會由政治主導。