中美貿易協議超出預期，但A股的謹慎反應亦令人意外。(資料圖片)
上周文章裡，我留了個尾巴：除非中美之間的關稅談判出現超預期的突破。沒想到當天這一突破就來了，美方同意以「10%，90天」這和其他國家地區一樣的標準來開始雙方的談判。這顯然是超出了市場預期，上周一晚周邊市場都出現了大幅上漲。但是，與周邊的樂觀相比，A股的謹慎程度好像也超出了市場的預期，基本都是衝高回落，周線留下了長長的上影線。
怎麼看當前的市場？說實話，我自己也有點懵。周末我仔細複了下盤，可能最主要的問題依然是成交量，上周市場的成交量始終低迷，量最大的上周三也就1.3萬億元人民幣，上周五更是直接跌破1.1萬億元人民幣，也就是說，不管有沒有利好，不管指數能不能漲，能漲多少，成交量始終放不出來。同時，一直高歌猛進的南下資金，也在上周踩下了煞車，全周流出86.9億元，創2024年2月以來的最大單周流出。顯然，就成交量而言，市場的情緒的的確確是受到了抑制。
上周市場的一個熱點問題是關於公募的業績基準新規。雖然各方對此說法不一，但對市場的影響還是顯而易見的。我找到一份按滬深300權重為基準的機構行業配置情況，低配的銀行和非銀金融在上周明顯跑贏指數，而超配嚴重的TMT則多數處於調整之中，甚至南下資金的流出也多多少少和機構的超配有關。我個人認為，在「考核機制」這一大指揮棒的指揮下，內地公募機構持倉ETF化可能會是未來數年的大趨勢，這對於A股中長期的影響不可小覷。