美國減息機會降
美國7月最終需求PPI按月增0.9%，遠超預期。美PPI向來波動大，未必反映在CPI或PCE等通脹指標，但0.9%為2022年6月以來最高，實在不容忽視。
留意「最終需求貿易服務」按月增2%，代表批發和零售商毛利大升，或反映貿易商乘關稅加價出售廉價庫存、關稅令來貨價升，但貿易商不僅轉嫁成本，還擴大利潤。兩種情況均代表關稅衝擊開始影響最終購買者。
另外「個人消費扣除食品和能源」按月升0.8%，該分項排除企業投資、政府採購或出口等用途，只涵蓋個人消費，很可能傳導至核心CPI和核心PCE通脹。
美國7月核心CPI按月升0.3%，這個水平本已反映一定通脹風險，假如關稅影響浮現令該指標在8月或9日進一步上升，很可能會影響美聯儲在9月減息的意欲，在這個情況下，估計今年最終只會減息1至2次。
另一方面，本港1個月HIBOR大幅回升至2.84%，主要是由於銀行體系總結餘在金管局持續「收水」下已降至539億元，與5月「放水」前446億元漸近，市場開始感受到資金緊張。港匯回升至約7.8，顯示套息傾向暫緩，但港美始終存息差，料HIBOR企穩後，港匯將再次下試7.85，HIBOR續升直至與美息同步。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券