英鎊受惠貿易結構改變

英國經濟表現未如理想。次季GDP按季增長為微弱的0.3%，低於首季度的0.7%，其按年增長亦僅為1.2%，低於英倫銀行在8月議息會上對全年經濟增長1.25%的預測。

英國經濟目前雖然面臨不少困境，但一些過去的結構性問題正在逐步改善中。英國自2020年正式脫歐以來，一直努力尋求與其他國家重新達成貿易協議，但遭冷淡對待，包括一直支持英國脫歐的美國，也未能與英國達成貿易協議，直至自特朗普政府於今年4月推出對等關稅後，英國迎來了重大轉變。首先，英國與美國重新達成了貿易協議，並獲准以10%的關稅率將貨物輸往美國，成為特朗普政府批出的對等關稅中最低門檻的國家之一。此外，在美國關稅壓力下，各國都在尋求擴大貿易範圍，以抵銷失去的美國市場份額。以上皆促使英國近數月相繼與印度和日本達成貿易協議，並與歐盟重新建立了更緊密的貿易關係。這一貿易結構上的改變，正是筆者看好英鎊前景，料英鎊有能力重上兌11港元水平的原因。

當然，貨幣走勢是相對的，不能單看英國而忽略美國。市場料聯儲局今年餘下可能減息兩次，並於9月作首次減息。相反，面對3.6%高通脹，英息今年內很大機會保持於4厘不變。所以到年底英息隨時高於美息。
作者為恒生銀行首席市場策略員