AI燒錢戰成果漸現
Meta、微軟、亞馬遜及蘋果業績上周出爐，全數第二季營收及每股盈利皆超預期，當中有幾個亮點。首先，Meta廣告業務維持強勁增長，旗下大型語言模型增加Instagram及Facebook等廣告轉換率，反映AI確實推動核心業務；微軟除雲端業務收入創新高，其Copilot產品線用戶數突破1億，Azure AI Foundry今年token數量按年升逾7倍，GitHub Copilot 企業客戶數量按年升75%，兩者均對先前質疑AI支出能否化為收入的雜音打臉，說明AI確實為大型科企核心業務增加流量和效率，進一步加強AI投資邏輯。
第二，AI雖有助提升業務效率，但在競賽下並非皆大歡喜。亞馬遜AWS業務部門當季銷售額按年升18%，但低於微軟Azure的34%和Google雲端的32%；加上其第三季營業利潤指引低過預期，故上周跌逾7%，與Meta及微軟正數回報相形見絀。但大型科企之間持續的良性競爭或再推動發展速度，有利AI長期前景。
第三，儘管蘋果當季iPhone及Mac銷售額超預期，但其AI資本支出對比其他科企可謂天壤之別，要在時間和投入上追落後絕非易事，透過收購AI公司或是唯一出路。經一輪大型科企上調AI資本支出後，燒錢衍生的支出與收入良性循環有望持續，我們繼續長期看好數碼經濟及受惠其中的半導體板塊。