阿里旗下雲智能上季收入達334億元人民幣，按年增長26%，成阿里季績重要推手。(資料圖片)
阿里雲上季成為阿里巴巴(9988)的「MVP」，雲智能上季收入達334億元(人民幣，下同)，按年增長26%，創3年新高；AI相關產品已連續8季保持3位數增長，外部商業化收入佔比突破20%。經調整EBITA增長26%至29.5億元，利潤率達8.8%，表現相當亮眼。阿里雲增長來源主要包括春節後DeepSeek效應帶來的算力與推理需求，以及企業轉向場景化後訓練模式，消耗大量Token和算力，開啟新商機。
雖然雲業務成為定海神針，卻難掩集團財務壓力：阿里上季度自由現金流淨流出188.15億元，而去年同期仍為淨流入174億元，缺口高達362億元，緣於雲基建投入與淘寶閃購的推廣。阿里「1+6+N」架構也正式成歷史，縮編為四大業務，聚焦電商與雲+AI，形成短期對沖格局。AI推動雲市場集中度提升，企業更傾向全方位產品組合的供應商。阿里雲在基礎設施、模型研究上已逼近甚至超越谷歌雲，但在整合力上仍顯不足。
但阿里巴巴如果自研AI晶片(如含光系列)由台積電轉向中芯國際(981)代工，須注意四大問題：
一、製程與技術挑戰：台積電掌握先進5nm、3nm製程，而中芯國際受制於美國禁令，目前僅能穩定量產14nm，7nm良率仍不成熟。對AI晶片而言，先進製程代表更高算力密度與能效，若退而求其次，性能將難與英偉達、AMD等國際對手抗衡，並可能影響演算法適配與客戶端整合。
二、EUV光刻機缺口：中芯無法取得ASML的EUV設備，只能以DUV繞路，導致7nm以下工藝穩定性不足。良率問題和供應鏈成熟度相對落後，初期轉單易出現交期不確定與成本上升的風險。
三、政治與戰略考量：此舉雖在商業上劣勢明顯，但有助降低對台積電的依賴，符合中國「主權晶片」戰略。政府大力扶植半導體產業，阿里若支持國產替代，不僅能獲得政策補貼、融資與市場採購優勢，亦可在政企與公共雲AI部署中取得優先地位。
四、策略建議：短期應採混合模式，高端晶片繼續依賴台積電，低端或邊緣AI晶片逐步轉向中芯；同時加強演算法與軟體優化，彌補硬體短板；並深化與國內供應鏈的合作，如寒武紀、長電科技與紫光展銳，建立完整的國產AI晶片生態。
整體而言，短期成功率僅約三至四成，但在政策扶持與技術進展推動下，中長期仍具突破潛力。