2016年6月發行的iBond，其中一期息率只為1.08厘。(資料圖片)
相隔4年，政府再公開發售新一批通脹掛鈎債券(iBond)，年期3年，總額為100億元，上限為150億元。基本發行條款與過去多次發行相同，唯一是今次的保證年息率為2厘，較過去保證息率高1厘，面對通脹下行及通縮環境下，淨回報亦有所提升。
iBond是以固定加浮動息率訂定最終付息水平，當中浮息部分是按本港過去6個月的平均綜合消費物價指數計算，縱觀過去幾次發行的iBond，以2011年首次發行的息率最高，3年期共6次派息，最低息率也有3.38厘，最高是第一期息率達6.08厘。
2016年6月發行的iBond，其中一期息率只為1.08厘，反映過去多年本港通脹普遍向下。
受新冠肺炎疫情影響，今年以來通脹進一步下降，7月及8月更出現負數，因此，以2厘利息計算，基本上是穩袋2厘利息。政府早前預測今年全年通脹為0.8%，計算上，可收取的息率為2.08厘，而按過往發行的iBond則為1.08 厘。
有些投資者將投資iBond與投資收息股作比較，又或與銀行定期存款息率作比較，筆者認為與高息股的可比性較低，由於投資股票除了關注股息之外，股價升跌也直接影響投資回報，加上派息最終亦視乎公司業績表現而有變動，尤其是面對目前經濟放緩，公司盈利或派息亦受影響，因此，派息亦不一定能抵銷通脹。
銀行定期存款利率的可比性較高，由於兩者都是低風險，但要注意銀行可能只是短期資金需要，間中提供短年期的較高年息存款，例如3個月、半年期等，並非全年的息率，以目前的低息環境，相信難以達到未來3年平均息率達2厘的水平，令今次iBond的吸引力增加。
另一方面，根據過往公開發售iBond均出現超額認購，加上分配方式與新股亦不同，iBond的分配機制是在所有申請人中，先行分配每人一手，其後再按申請兩手或以上的人士再分配一手，如此類推，因此，在認購策略上不必投放太多資金，以博取較多分配。
過去6次公開發售iBond，最多申請的人數有近60萬人，若以今次申請人數同樣有60萬人及發行額達150億元作計算，申請兩手料應可獲全數分配，其他申請更多人士，料可能獲分配三手或四手，若希望有較多分配，申請四至五手的策略，即最多動用5萬元資金。
事實上，即使以獲分配數量達五手，對資金較多或在股票市場活躍的投資者來說，認購意欲不高，反而對一般存戶及審慎投資者來說，有一定吸引力，既可作為穩定收息，也可平衡資金分配。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有上述股份 逢周四刊出