內容優質技術升級嗶哩嗶哩有望見202元

嗶哩嗶哩(9626)主要業務包括中長內容視頻、遊戲、廣告及增值服務等，而核心用戶為Z世代。市場預期廣告業務在2025年有機會佔總收入的24%。另外，遊戲收入約佔16%，增值服務及電商等其他業務則佔60%。集團的亮點在於其強大的用戶社群及集團投資大量資源，並不斷創新的AI技術，這些技術提升了廣告效率及用戶體驗。至於集團受惠於廣告需求增長及新產品推出，另外集團亦可以受惠遊戲業務的持續發展和新遊戲推出。另外，市場預期嗶哩嗶哩於2025年的收入將達303.78億元人民幣，增長約13%至18%。集團的EBIT預計在2025年將轉為正數，達22.29億元人民幣。整體而言，嗶哩嗶哩過去5年收入快速增長，但盈利能力較弱，2024年第四季度首次實現單季度盈利，2025至2026年預計實現全年盈利。流動比率1.3、債務對股權比率0.67，顯示財務結構穩健但盈利壓力仍大。

而穩定的用戶增長是嗶哩嗶哩的主要看好因素，去年日活躍用戶和月活躍用戶數創下歷史新高，顯示用戶基數持續擴大。而年輕用戶的活躍度提升對平台的吸引力有著顯著影響。這種增長不僅推動了內容消費，還提升了廣告和增值服務的需求，有助於提升整體收入。另外，新遊戲的推出作為增長催化劑。隨著新遊戲的成功推出，嗶哩嗶哩的遊戲收入持續上升。至於集團視頻的內容多樣化及個性化推薦的重要性，這不僅吸引了新用戶，也增加了現有用戶的留存率。這些因素共同促進平台的整體吸引力，預示著未來收入的穩定增長。

集團所推出的AI技術的應用，在廣告和內容推薦方面提高了效率，這意味著廣告商能夠更精準地觸達目標用戶。同樣，這也改善了用戶體驗，使平台上內容的可發現性大幅提升。這一點不僅推動了廣告收入的增長，還增強了用戶的黏性，為未來的增長奠定了基礎。

嗶哩嗶哩股價於去年10月曾在市場憧憬中央出手支持內地經濟及資本市場下，股價一度推升上最高位見238.8元。不過，隨著市場見頂回落，在內地國慶假期結束後，A股未有如期大升，整個反彈結束下，嗶哩嗶哩的股價亦由高位反覆回落，更形成了一浪低於一浪走勢後，股價最低跌返今年4月時見113.6元。不過，隨著市場對美國關稅的憂慮紓緩下，股價開始由低位反彈，更形成了持續回升的局面，而且更已升返今年3月反彈期間的阻力位190.8元水平，幸好股價未有即時大幅回落，亦未有形成見頂的RSI背馳走勢，而且在9天RSI升破70水平下，相信股價仍然有望作進一步的突破，特別以現價計算，仍然較市場給予的目標價有約一成的折讓，因此，相信現時的股價未會出現太明顯的沽壓。預期股價可以在短期內向上升破今年3月7日阻力位190.8元，並會向市場所給予的目標價202元水平進發。