攜程集團一直在數字化轉型及技術創新方面投入大量資源。(網上圖片)
攜程集團(9961)主要業務為線上旅行服務，包括酒店預訂、交通票務、團體旅遊及客製化服務，其中酒店及交通業務分別佔收入的14%及10%。集團的亮點在於其強大的高端酒店供應鏈及卓越的客戶服務能力，並在微信小程序上擁有獨特的用戶獲取優勢。隨著國際航班的全面恢復以及簽證申請流程的簡化，出境遊將持續增長。此外，夏季通常是旅遊旺季，相信將有助於推動高端市場的需求。攜程集團憑藉其高端酒店供應鏈優勢，預計在內地旅遊市場復甦的背景下，酒店預訂量將較同業快速增長。
集團一直在數字化轉型及技術創新方面投入大量資源，特別是依託微信小程序，使得用戶量增長強勁，成為集團獨特的競爭優勢。集團持續通過技術創新提升客戶體驗，並擴大市場份額。願意在數字化上投入資源，有助於提高客戶服務質量，並在經濟復甦的過程中促進客戶消費增長。集團通過優質服務提升用戶忠誠度。此外，近年內地對海外旅行推出更多便利措施，包括延長免簽證入境期限，這也有助於吸引海外旅客。海外旅客在攜程平台的入境遊預訂量同比增長超過一倍，顯示入境旅遊市場將成為集團的另一增長催化劑。
市場預期集團未來幾年的毛利率將保持在80%以上，主要源於集團在成本控制和業務運營方面的高效性。集團的毛利率由2023年的81.25%略降至2024年的80.72%，但隨著行業回穩及初步復甦的走勢，預測2025年將穩定在80.4%以上。經營利潤率方面，預計由2023年的15.7%下降至2024年的14.0%後，2025年將回升至18.0%。淨利率方面，預計將由2023年的18.4%下降至2024年的15.8%，然後在2025年回升至16.1%。整體利潤率的回穩將對攜程的估值形成有利支持。
攜程股價於去年8月由低位300.20港元開始見底反彈，而且在股價反覆回升，並形成了上升走勢後，股價一度升上最高位見598元後，股價即時作出回調，並曾跌至4月9日低位見402.6元，剛好回升了整個升浪總升幅的61.8%，股價未有進一步回落，更開始作出反彈，更在升返520.5元後再度回落，股價於6月底跌返434.2元後，在9天RSI未有失守30，加上即時反彈，拉動MACD升破訊號線，相信已形成了短期見底走勢。
目前市場上共有20位分析師對攜程集團進行調研，所給予的目標價範圍從516元至751元不等，中位數為596.5元。以現價計算，上望空間達22%；而以合理估值計算，則仍可達到554.8元，現價距離合理估值仍有15%的上升空間。投資者可以考慮在480元水平買入，預期股價將回升至5月中的高位520元，只要股價未跌破20天線，投資者可繼續持有而無需止蝕。