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幫襯Donki由烤番薯開始
2020-11-20
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Donki將軍澳開新店。(資料圖片)

「Don don don donki」,相信幫襯過Donki香港分店的朋友,對此洗腦歌都有印象吧?一直好奇,為何該店會如此受港人歡迎。直至月初首次「朝聖」後,終於明白過來。
 

由於寒舍和辦公室附近沒有分店,初時並沒有光顧的打算。及至有天同事送上一條烤番薯,吃後念念不忘,因此某日到中環分店看個究竟。不看由自可,一看不得了。店內盡是日本直送商品,而且價錢相宜。最窩心是服務殷勤,當日買了不少預製食品,店員見我甚為狼狽,因此主動替我包裝好。不過也反映出一個問題,就是預製食品的包裝器皿形狀不一,特別是碗形包裝,標籤往往貼得不好,收銀櫃枱將同類物品以平口膠袋封裝時,標籤與膠袋就會黏在一起。收銀員需重新封裝,浪費時間之餘也不環保。奇怪的是,此問題仍然持續,看來未有人注意到。


Donki的母公司是Pan Pacific International Holdings corporation(簡稱PPIH,東京交易所:7532),在日本以及海外均有業務。除了Donki和Mega唐吉訶德等折扣店外,還有APITA和PIAGO等百貨店。


於2019/20年度,在新冠肺炎、颱風和銷售稅上調的三重打擊下,PPIH仍取得佳績。截至今年6月底的12個月,雖然遊客消費大減,但日用品內銷增加彌補了損失。結果收入升26.6%至1.68萬億(日圓,下同),經營溢利也增20.4%,至759.97億元,是連續第31年收入和經營溢利皆升。


不過,由於非經營收益和特殊收益下跌,股東應佔溢利只增6.9%至503.03億元。另外,雖然年內毛利率增0.7個百分點至28.6%,但營業支出對收入比率增1個百分點至24.1%,令經營溢利率稍為下降0.2個百分點至4.5%。不要以為這是小事,折扣店利潤微薄,盈利能力稍為下降的話,意味要多造生意才能維持或提高盈利水平。


如何多造生意?最直接的方法當然是加開分店。5年前,即2015/16年度才是341間,2019/20年度已經增至629間,5年升幅達84.5%。收入因此在5年間升121.4%,經營溢利也升76%。


可是,業務擴張換來的是盈利能力下跌。雖然PPIH近5年的毛利率不斷改善,但業務擴張令經營支出增加,增幅比毛利率更大,以致經營溢利率持續下降。如2015/16年度仍有5.7%,即是做100元生意仍能賺取5.7元盈利。到了2019/20年度只賺4.5元,5年間足足減少了1.2個百分點。


值得注意,2020/21年度的第一個財季(即今年7月至9月),PPIH的收入減少了2.4%,主要原因是百貨業務收入下跌10%所影響,同期折扣店的收入反而升1.6%。另外,由於毛利率進一步提升,以及經營支出控制得宜,期內經營溢利升10.3%至232.04億元。


日本上市公司有個好習慣,就是提供財務預測。PPIH管理層預期今個年度的全年收入升1.1%至1.7萬億元,經營溢利則升2.1%至770億元。以此計算出來的經營溢利率是4.5%,與去年度相同。能否如願?明年今日再作跟進吧。   
 

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