Baleno母公司德永佳(321)主要從事紡織成衣及服裝品牌業務。雖然Baleno是為人熟悉品牌，惟零售業務收入佔總額不足兩成，反而紡織及成衣業務舉足輕重，是公司重要的收入和盈利來源。現時公司在內地和越南均設有生產基地，而越南生產基地正在擴充產能，為未來業務發展鋪路。
德永佳上半年雖然整體收入倒退近10%，但毛利率改善，帶動毛利增長。扣除其他開支後，上半年盈利1.12億元，表現出色。值得留意今年上半年公司還為帳目做存貨減值、應收帳減值和物業廠房減值等一次性支出。否則，盈利數字應更優秀。以上半年盈利計，年度化市盈率約6倍，估值相當吸引。
公司持約16億元現金。扣除銀行貸款5.36億後，淨現金約10.7億元。以現時市值14.09億元計，帳上淨現金值接近76%，防守性強。派息方面，今年中期業績取消特別股息，普通股息則增至每股0.04元，總數與上年度沒有變動。以中期股息計，年度化股息率高達8厘。
總結，考慮上半年業績改善加上財務狀況佳，派息不錯，中線估值有提升空間。股價放榜後連升多日，不排除短線獲利盤阻礙升勢，惟現水平仍是低估值，整固後或再展升浪。
作者為中原資產管理聯席董事，證監會持牌人士，其本人及相關客戶並沒有持有上述股份，並可能隨時買入/賣出以上提及股份