美的集團在市場下行時能夠保持穩定的業務表現。(資料圖片)
美的集團(300)是一家全球領先的智能家電及工業技術企業，通過製造及銷售家電、暖通空調(HVAC)、工業自動化及物流解決方案賺錢。其商業模式以垂直整合為核心：從研發、生產到銷售全鏈條控制，同時結合OEM(代工生產)及OBM(自有品牌)策略。2024年，OBM海外銷售佔比超過43%，顯示品牌全球化進展。集團於2024年投資超過160億元人民幣於研發，當中包括專注智能產品如連接式空調及冰箱，可為未來增長帶來動力。市場預期美的集團2025年的全年收入會按年上升10.7%至4,505億元人民幣，而2026及2027年則分別會再按年上升7.5%及4.2%。而至2030年底集團的收入可升至6,231億元人民幣，而年均複式增長率為7.3%，較過去4年的年均複式增長率4.5%高。
而美的集團主要業務分為消費者產品(2C)和商業及工業解決方案(2B)。2C業務包括空調、冰箱和洗衣機等，2B業務則涵蓋智能建築和工業自動化。報告指出，2C業務在3Q25實現了10%的銷售增長，而2B業務銷售增長超過15%。市場預期整個行業面臨周期性波動，尤其是受到宏觀經濟影響，特別是2026年預期將經歷行業下行期，主要因為補貼政策減少及需求放緩。另外，市場競爭激烈，主要來自其他家電品牌如海爾等。價格戰及市場份額的爭奪加劇，企業需要不斷創新以維持競爭力。
另外，美的通過子公司KUKA及內部研發，專注工業機器人、協作機器人及具身智能人形機器人。2025年上半年，機器人業務收入約佔集團總收入的4.9%(約200億元人民幣)，增長約15%(公司半年報)。而集團重點發展包括用於應用在汽車及電子製造的焊接及組裝機器人，以及與NVIDIA合作開發AI驅動模型的人形機器人。市場對集團發展機器人抱有正面的看法，尤其是高工機器人產業研究所預期全球人形機器人市場2025年規模達63.39億元人民幣，到2030年超640億元。美的憑KUKA的全球市佔(約8.2%)及中國供應鏈優勢，有望捕捉10%至15%的中國市場份額。
而美的集團的渠道改革顯著提升了銷售效率，通過整合線上和線下資源，減少了分銷商的庫存風險及現金流壓力，這使得集團在市場下行時能夠保持穩定的業務表現。同時，品牌影響力的提升使得消費者對美的產品的認可度增加，進一步擴大了市場份額。技術創新則是集團的一大優勢，通過不斷應用智能化技術，美的集團提升了生產效率，並能夠開發更具競爭力的產品。隨著技術進步，集團也能提高產品的平均售價，進一步增強盈利能力，這在面對原材料成本上升時尤為重要。
另外，集團在海外市場的增長是其未來發展的重要驅動力。隨著全球對家電和智能家居產品需求的提升，集團的海外銷售增長顯著，尤其是在亞太和歐洲地區。這一增長不僅為集團提供了穩定的收入來源，也為其未來的擴張打下了良好的基礎。此外，中國政府的補貼政策為家電行業提供了有利的環境，刺激了國內需求，並提高了消費者對新產品的接受度。這些政策使得美的集團能夠在競爭中保持優勢，進一步促進銷售增長，特別是在行業面臨挑戰的時期。
市場現時共有11位分析師對美的集團有進行調研，所給予的目標範圍為77元至119.26 元，而平均值為99.18元，較現價82.95元有 19.57% 的上行空間。至於以14個財務模型計算的公允值為102.6元，較現價有23%的上升空間。美的集團的股價於去年10月8日升上歷史高位101元後見頂，而且更在回調至今年4月時，最低曾跌至63.2元水平，不過，在9天RSI成重返30以上水平，帶動股價逐步反彈，股價一度最高升上9月初高位86.5元後回調，而股價一度跌返78.15元後便開始反彈。股價上周已成功重返前跌浪總跌幅的61.8%反彈目標後，股價昨日曾一度回調，不過，未有跌穿該支持，反映整體走勢仍然向好。投資者可以在83元水平買入，上望前心理關口90元，只要股價未有失守80元可繼續持有。