銀價大起大落

近日白銀價格大漲惹關注。要判斷白銀走勢，不少人會參考同為貴金屬的金價。由於白銀與黃金有很多相似屬性，包括強抗氧化和耐腐蝕能力、外表美觀。而兩者用途亦相似，都被廣泛用作珠寶首飾和工業原材料。所以，黃金與白銀價格走勢過去有一定相關性。

今年以來，金、銀價格走勢可分為3個階段。首季美國通脹回升、減息預期降、金銀價微跌。接著4月因以色列轟炸伊朗駐敘利亞大使館，中東局勢再次緊張，形成金、銀與美債息齊升，其後短暫回落。直至本月初聯儲局議息後，美國掉頭加息可能性大降，金銀價格再次急升。

雖然兩者走勢接近，但不難發現白銀價格比黃金更波動，有指最大不同在白銀工業應用高，大約一半開採出的白銀用於工業，黃金則只佔約一成，故白銀對經濟環境更敏感。不過以此解釋當前銀價走勢可能不太合適，因為即使經濟狀況有變，亦很難在短期波動中呈現。反而低流通性或是主因，參考倫敦金銀市場協會，倫敦場外黃金日均交易額約300至400億美元，而白銀只有50至70億美元。雖然高波動性能造就白銀短時間內的亮麗表現，但同時回調空間亦可能較大。